휘발성 비뚤어 짐.
'휘발성 왜곡'이란 무엇입니까?
변동성 비대칭은 외환 옵션, 외환 옵션 및 현물 옵션 간의 내재 변동성 (IV)의 차이입니다. 정서와 수급 관계의 영향을받는 변동성 왜곡은 펀드 매니저가 전화 또는 풋을 쓰는 것을 선호하는지 여부에 대한 정보를 제공합니다. "수직 스큐"라고도합니다.
'변동성 왜곡'을 깨고
현금 옵션이 외환 옵션보다 내재 변동성이 낮은 상황을 차트에서 생성하는 모양 때문에 변동성 "미소"라고 부르기도합니다. 주식 시장과 같은 시장에서는 돈 관리자가 일반적으로 풋보다 통화를 선호하기 때문에 왜곡이 발생합니다.
변동성 비대칭은 특정 옵션 세트의 IV를 보여주기 위해 그래픽으로 표시됩니다. 일반적으로 사용 된 옵션은 동일한 만료일과 동일한 가격을 공유하지만 동일한 일시 만 공유하고 동일한 날짜는 공유하지 않습니다. 이 그래프는 곡선의 균형이 맞으면 변동성 "미소"로 표시되고 곡선의 한쪽면에 가중치가있을 경우 변동성이 "웃는"이라고합니다.
휘발성.
변동성은 특정 투자 내에서 존재하는 위험 수준을 나타냅니다. 이 옵션은 옵션과 관련된 기본 자산과 직접 관련이 있으며 옵션 가격에서 파생됩니다. IV는 직접 분석 할 수 없습니다. 대신 특정 기본 자산의 미래 방향을 예측하는 데 사용되는 수식의 일부로 기능합니다. IV가 올라감에 따라 관련 자산의 가격이 하락합니다.
파업 가격.
파업 가격은 옵션을 행사할 수있는 옵션 계약에 지정된 가격입니다. 계약이 행사되면 콜 옵션 구매자는 기초 자산을 매입 할 수 있거나 풋 옵션 구매자가 기초 자산을 매각 할 수 있습니다.
이익은 파업 가격과 현물 가격의 차이에 따라 산출됩니다. 통화의 경우 현물 가격이 행사 가격을 초과하는 금액에 따라 결정됩니다. 넣으면 반대가 적용됩니다.
역방향 기울기 및 전진 기울기.
역방향 스큐는 IV가 낮을수록 더 낮은 옵션이 발생할 때 발생합니다. 가장 일반적으로 인덱스 옵션이나 기타 장기 옵션에 사용됩니다. 이 모델은 투자가가 시장에 우려를 갖고 있고 사고를 통해 위험을 보완 할 때 발생하는 것으로 보입니다. 앞으로 기울이기 IV 값은 파업 가격과 관련하여 더 높은 지점에서 올라갑니다. 이것은 공급 부족으로 가격 상승을 초래할 수있는 상품 시장에서 가장 잘 표현됩니다. 정방향 스큐와 관련된 상품의 예로는 석유 및 농산물이 있습니다.
휘발성 미소.
'휘발성 미소'란 무엇인가?
변동성 미소는 동일한 만기일을 가진 옵션 그룹의 파격 가격 및 내재 변동성을 플로팅 한 결과 나타나는 일반적인 그래프 모양입니다. 휘발성 미소는 미소 짓는 사람처럼 보입니다. 묵시적인 변동성은 Black-Scholes 모형에서 파생되었으며 변동성은 옵션의 성숙도 및 그것이 자금 (moneyness) 인 정도에 따라 조정됩니다.
'휘발성 미소'를 깨고
휘발성 미소의 수수께끼.
변동성 미소는 옵션과 다른 파생 상품의 가격을 책정하는 데 사용되는 Black-Scholes 모델에 의해 예측되지 않기 때문에 특이합니다. Black-Scholes 모델은 파기 가격에 대해 플롯 할 때 묵시적인 변동성 곡선이 평평하다는 것을 예측합니다. 파생 상품 가격에 관계없이 동일한 날짜에 만료되는 모든 옵션에 대해 내재 변동성이 동일 할 것으로 예상됩니다.
휘발성 미소에 대한 설명.
변동성 미소에 대한 설명이 몇 가지 있습니다. 변동성 미소는 동일한 만료일의 옵션에 대해 투자자가 요구하지만 다른 파업 가격으로 설명 될 수 있습니다. In-the-money 및 out-of-the-money 옵션은 일반적으로 at-the-money 옵션보다 투자자가 선호합니다. 옵션의 가격이 그 밖의 모든 것을 동등하게 늘리면 기본 자산의 내재 변동성이 증가합니다. 수요 증가로 인해 그러한 옵션의 가격이 상승하기 때문에 이러한 옵션의 내재 변동성이 더 높은 것으로 보입니다. 수수께끼 파업 가격 - 내재 변동성 패러다임에 대한 또 다른 설명은 파업 가격이 극단적 인 시장 움직임 또는 검은 백조 사건에 대한 기초 자산 계정의 현물 가격에서 점점 더 멀어 질 수 있다는 것입니다. 이러한 사건은 극단적 인 변동성이 특징이며 옵션의 가격을 상승시킵니다.
투자에 대한 시사점.
변동성 미소는 많은 투자 분석에 사용됩니다. 증권 거래소에서 직접 관측 할 수는 없지만 투자자는 특정 통화 쌍에 대한 위험도 데이터를 사용하여 특정 파업 가격의 변동성 미소를 창출 할 수 있습니다. 주식 파생 상품은 가격과 변동성 쌍을 보여줌으로써 상대적으로 쉽게 미소를 짓게합니다.
변동성 미소는 1987 년 주식 시장 추락 이후 처음으로 나타 났으며 이전에는 존재하지 않았습니다. 이것은 다른 충돌이나 검은 백조에 대한 공포와 같은 투자자 행동의 변화뿐만 아니라 Black-Scholes 옵션 가격 책정 가정에 반대하는 구조적 문제의 결과 일 수 있습니다.
휘발성 스마일 & 스머크.
휘발성 스큐 정의 :
Black Scholes 옵션 가격 결정 모델을 사용하여 옵션의 시장 가격을 연결함으로써 기본 변동성을 계산할 수 있습니다. 이론적으로 동일한 만기일을 가진 옵션의 경우 우리가 사용하는 파업 가격에 관계없이 내재 변동성이 동일 할 것으로 기대합니다. 그러나 현실적으로 우리가 얻는 IV는 여러 가지 파업에 따라 다릅니다. 이러한 불균형은 변동성 왜곡으로 알려져 있습니다.
휘발성 미소.
파업 가격 대비 묵시적 변동성 (IV)을 플롯하면 미소를 닮은 다음 U 자형 곡선을 얻을 수 있습니다. 따라서이 특정 변동성 스큐 패턴은 변동성 미소로 더 잘 알려져 있습니다.
변동성 미소 기울임 패턴은 외환 시장의 단기 주식 옵션 및 옵션에서 일반적으로 볼 수 있습니다.
휘발성 미소는 돈이나 돈이 아닌 옵션에 대한 수요가 더 크다는 것을 말해줍니다.
역 스큐 (휘발성 Smirk)
보다 일반적인 스큐 패턴은 역 스큐 또는 변동성 희미한 것입니다. 일반적으로 역 스큐 패턴은 장기적인 지분 옵션 및 인덱스 옵션에 사용됩니다.
역 스큐 패턴에서, 낮은 스트라이크에서의 옵션에 대한 IV는 높은 스트라이크에서의 IV보다 높습니다. 역 스큐 패턴은 돈이 걸려 오는 전화와 돈이 들지 않는 돈이 돈이 들지 않는 전화와 돈 벌기에 비해 훨씬 비싸다는 것을 암시합니다.
반전 변동성 왜곡의 징후에 대한 대중의 설명은 투자자들이 일반적으로 시장 파산에 대한 우려와 보호를위한 구매를 염려하고 있다는 것입니다. 이 논거를 뒷받침하는 증거 중 하나는 1987 년의 충돌 이후까지 주식 스톱 옵션이 나타나지 않았다는 사실입니다.
또 다른 가능한 설명은 자금 활용이 주식 매입에 대한 인기있는 대안이되어 레버리지를 제공하고 투자 수익 (ROI)이 증가한다는 것입니다. 이것은 더 많은 돈을 요구하기 때문에 낮은 스트라이크에서 IV가 증가합니다.
앞으로 기울이기.
변동 성 능가 능하기의 다른 이체는 앞으로 기울이기입니다. 앞으로 기울임 패턴에서, 낮은 스트라이크의 옵션에 대한 IV는 높은 스트라이크의 IV보다 낮습니다. 이는 인 - 아웃 콜과 아웃 오브 더 - 돈 퍼트에 비해 아웃 오브 더 - 돈 콜과 인 - 오브 - 퍼트 퍼트가 더 많이 요구됨을 의미합니다.
정방향 스큐 패턴은 상품 시장의 옵션에 공통적입니다. 공급이 타이트 할 때 기업들은 공급 차질을 초래하는 것보다 공급 확보에 더 많은 돈을 지불 할 것입니다. 예를 들어, 기상 이변이 임박한 서리가 발생할 가능성이 높아진다면 공급 차질에 대한 두려움 때문에 기업들은 피해를 입은 작물에 대한 통화 외 기 수요에 대한 요구를 높일 수 있습니다.
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휘발성 기본 사항.
변동성 지수.
색인 기초.
색인 옵션.
옵션 전략 파인더.
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휘발성 왜곡에 대해 알아보십시오.
변동성 비대성이란 동일한 기초 자산의 옵션이 다른 행사 가격과 동시에 만료되는 동시에 다른 내재 변동성을 갖는다는 사실을 말합니다.
옵션이 거래소에서 처음 거래되었을 때 변동성의 왜곡은 매우 달랐습니다. 대부분의 시간 옵션은 부풀려진 가격으로 거래되었습니다. 즉, 파업 가격이 현재 주가에서 벗어남에 따라 풋 및 콜에 대한 묵시적인 변동성이 증가했기 때문에 & # 34; 변동성 미소. & # 34;
이는 OTM (옵션 외) 옵션 (풋 및 콜)이 부유 한 것처럼 보이는 가격으로 거래되는 경향이있는 상황입니다. (너무 비싼). 묵시적인 변동성이 파업 가격 (그림 참조)에 대해 플롯 팅되었을 때 곡선은 U 자형이었고 미소를 닮았다. 그러나 1987 년 10 월에 발생한 주식 시장의 붕괴 이후 옵션 가격이 비정상적으로 발생했습니다.
이 현상의 원인을 이해하기 위해 광범위한 연구를 수행 할 필요가 없습니다. OTM 옵션은 일반적으로 계약 당 달러 기준으로 저렴했으며 투기업자가 매각하는 것이 아닌 리스크 수취인이 판매하는 것보다 더 매력적이었습니다 (옵션이 종종 가치가 없어서 판매에 대한 보상이 적었습니다). OTM 팅과 통화 모두 구매자보다 판매자 수가 적기 때문에 정상 판매 가격보다 높은 가격으로 거래되었습니다. 가격 - 거래의 모든 측면 (즉, 공급 및 수요)에 해당됩니다.
Black Monday (1987 년 10 월 19 일) 이후로 OTM put 옵션은 거대한 보수의 가능성 때문에 구매자에게 훨씬 매력적이었습니다. 또한, 이러한 시장 진입은 다음 번 시장 사태에 대비 한 포트폴리오 보험으로서 매력적으로 보입니다. 풋에 대한 수요 증가는 영구적 인 것으로 보이고 여전히 높은 가격 (즉, 높은 내재 변동성)을 낳습니다.
결과적으로, '변동성 미소'(& # 34; '휘발성 왜곡'으로 대체되었습니다. (이미지 참조). 시장이 사상 최고로 올라가더라도 이것이 사실입니다.
더 현대에 OTM 전화가 자신의 소유로는별로 매력적이지 않지만, OTM은 포트폴리오 보험으로서 보편적 인 존경심을 갖는 것으로 나타났습니다. 주식 및 인덱스 옵션 분야에서 오래된 변동성 미소는 드문 경우입니다. 그 자리에는 OTM 통화에 대한 수요 감소와 함께 OTM 풋의 묵시적 변동성 (IV)의 증가로 측정 된 수요 증가를 보여주는 그래프가 있습니다.
스트라이크 대 IV 플롯은 변동성 왜곡을 보여줍니다. '변동성 비대성'이라는 용어는 파생 상품 가격이 기본 자산 가격보다 낮은 OTM 옵션의 경우 묵시적 변동성이 현저히 높다는 사실을 나타냅니다. IV는 기본 자산 가격보다 높은 OTM 옵션의 경우 눈에 띄게 낮습니다.
참고 : IV는 페어 화 된 풋 및 콜에 대해 동일합니다. 파업 가격과 만기가 동일 할 경우, 콜 옵션과 풋 옵션은 공통 IV를 공유합니다. 옵션 가격을 볼 때 이것은 분명하지 않을 수 있습니다.
주가와 IV의 역의 관계는 시장이 상승하는 것보다 훨씬 빨리 하락한다는 것을 보여주는 증거의 결과입니다.
현재 일부 풋 옵션을 소유하지 않고 보호받지 못하면 다시 베어 마켓을 만나고 싶어하는 다수의 투자자 (및 머니 매니저)가 존재합니다. 그 결과 풋에 대한 지속적인 수요가 발생합니다.
다음과 같은 관계가 존재합니다 : IV는 시장이 쇠퇴 할 때 상승합니다. 시장이 랠리되면 IV가 떨어집니다. 이것은 시장 하락에 대한 아이디어가 (종종 그렇지는 않지만) 사람들로 하여금 풋을 사거나 적어도 판매를 중지하도록 권장하기 때문입니다 (종종 두려워합니다). 수요 증가 (구매자 증가) 또는 증가 부족 (판매자 감소)이든, 결과는 동일합니다. Put 옵션의 가격 상승.
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